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内容为王 影视行业重回正轨

  过去一年里,影视行业及相关上市公司的日子并不好过,“影视寒冬”的说法被频频提起。市值曾超400亿元的印纪传媒如今面临面值退市窘境;华谊兄弟(行情300027,诊股)市值从一年前的300多亿元缩水到120多亿元,董事长王忠军不得不“卖画求生”;光线传媒(行情300251,诊股)上半年净利同比下降95%,阿里创投在九月初也抛出减持计划。

  业内人士认为,中国影视行业已经告别高增长阶段,转向高质量发展时期。回归内容成为行业共识,这一逻辑不断获得验证。暑期上映的电影《哪吒之魔童降世》票房达到49.01亿元,位列中国影史票房总榜第二,近期三部主旋律大片也缔造了史上最强国庆档。

  资金涌入

  从2008年开始,我国影视产业经历了“黄金十年”。“政策一严,就出现所谓的寒冬,说明了影视产业以前是有泡沫的。”中国传媒大学赵雪波教授表示,“这种泡沫不仅是影视产业自己的泡沫,其实也是资本市场的泡沫。”

  影视产业发展在2014年至2016年间达到阶段高点。2014年中国电影(行情600977,诊股)票房收入增长显著,同比增长36.15%,当年新增银幕5297块,日均增长15块银幕。2015年票房达440.69亿元,同比增长48.7%,新增银幕8035块,日均增长约22块银幕。突破400亿元票房后,2016年的票房增速迅速回落,同比增长3.73%,达457.12亿元。

  资本逐利在影视行业得到淋漓体现。“养猪的、做乳制品的、开餐馆的、做金属管材的、卖五金的、放烟花的企业有什么共同点?答案:都变成了影视公司。”2014年4月,易凯资本创始人王冉在微博上如此调侃。2014年,A股影视公司疯狂并购。3月,湘鄂情收购了中视精彩和笛女影视;中南重工收购了大唐辉煌;5月,皇氏乳业收购了御嘉影视。其中最大的一笔交易是申科股份(行情002633,诊股)以25.22亿元收购了海润影视100%的股份。根据中银国际研报,2015年影视行业并购达到507.78亿元,其中北京文化(行情000802,诊股)完成对浙江星河、世纪伙伴的收购,形成影视剧全产业链布局。

  大公国际曾指出,影视行业这种高溢价、高业绩承诺的并购,特别是跨界并购,多数无法真实改善企业的发展状况,实际成长性无法支撑其高估值,一旦泡沫破灭对企业未来盈利能力及信用水平将产生较大影响。

  影视行业也兴起了资本市场的游戏,“对赌协议”摇身一变成为了“保底发行”。北京文化可以说是“保底发行”的开创者,曾参与《心花怒放》《我不是潘金莲》《战狼2》等多部电影的保底发行,其中《战狼2》更是大获全胜。但北京文化如今更注重投资制作,计划明年开始陆续上映的《封神三部曲》,总投资达到30亿元。

  “如果没有资本关注的话,我相信这个行业不会到今天这个状态。”太合娱乐副总裁邱洪涛表示。

  当资本渐渐退潮,“幸存”的市场从业者开始抱团取暖。2018年春节档五部影片中,出品公司有近100家。今年的《流浪地球》投资方一共有九家公司,联合出品方达到23家。业内人士表示,这种多方参与的方式一方面表明了出品方对影片的看好,另一方面也反映了目前影视行业分散风险的趋势。

  清华大学尹鸿教授告诉中国证券报记者,影视行业不是用资本就能催生出优质的产品,它更需要有实力的公司和一群真正有创作能力的影视创作人员。不可否认的是,资本涌入让影视产业在这几年得到高速发展,从百亿规模迅速催生到600亿元规模。

  回归理性

  今年国庆档累计电影票房突破43.84亿元,比去年的19.08亿元增幅达130%。然而2019年上半年,我国电影总票房311.1亿元,同比下降2.7%,观影人次8.08亿,同比下滑10.3%,电影票房和观影人次首次出现双降。业内人士表示,上半年票房和观影人次的下降主要是由于优质内容比较少,观众的观影热情不高。

  2019年半显示多家影视公司业绩不佳。华策影视(行情300133,诊股)上半年营业总收入为9.2亿元,同比下降57.70%,净亏损5826.45万元,上年同期为2.89亿元;唐德影视(行情300426,诊股)实现营业收入2.2亿元,同比下降55.95%,净亏损7698万元,上年同期为9011.54万元;欢瑞世纪(行情000892,诊股)实现营业收入1.09亿元,同比下降57.28%,净利润为1824.92万元,同比下降62.91%;慈文传媒(行情002343,诊股)实现净利润8499.26万元,同比下降55.98%。

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